[摘要] 《基本养老保险基金 管理办法》(以下简称《办法》)经公开向社会征求意见，充分采纳公众建议，进行了修改完善，日前由国务院正式印发，自印发之日起施行。
《基本养老保险基金 管理办法》(以下简称《办法》)经公开向社会征求意见，充分采纳公众建议，进行了修改完善，日前由国务院正式印发，自印发之日起施行。
[政策]股票 不超过净值三成
基本养老保险基金(以下简称养老基金)是广大群众的“养命钱”，也是重要的公共资金。当前，随着覆盖城乡的社会保障体系不断完善，养老基金积累快速增加，现 策规定的银行存款、购买国债方式已不能适应基金保值 的需要;我国经济发展进入新常态，人口老龄化挑战愈益严峻，养老基金支付压力逐步加大。对此，要在继续加强基金管理的同时，加快完善基金 政策，拓宽 渠道，积极稳妥地开展养老基金的 运营，实现基金的保值 。这不仅有利于增强制度的吸引力，调动参保积极性，扩大覆盖面;更有利于拓宽基金来源，增强养老基金的支撑能力，促进制度可持续发展。
《办法》明确，养老基金实行 集中运营、市场化 运作，由省级 将各地可 的养老基金归集到省级社会保障专户，统一委托给国务院授权的养老基金管理机构进行 运营。基金 运营采取多元化方式，通过组合方案多元配置资产，保持合理 结构。目前只在境内 ;严格控制 产品种类，主要是比较成熟的 品种;合理确定各类 品种的 比例，股票等权益类产品合计不得超过资产净值的30%;国家对养老基金 运营给予专门政策扶持，通过参建国家重大工程和重大项目、参股国有重点企业改制、上市等方式，保证养老基金 获取长期稳定的。
[解读]养老金是资本市场压舱石
根据人力资源社会保障部近发布的《中国社会保险年度发展报告2014》，2014年末养老基金累计结余3.56万亿元，其中城镇职工养老基金累计结余3.18万亿元，城乡居民养老基金累计结余3845亿元。预计未来一个时期，基金累计结余规模还将持续扩大。
中国社会科学院 社保研究 主任郑秉文认为，在一些社会保障制度和资本市场比较健全的国家，养老基金都是重要的资金来源，通过市场化 既实现了自身保值 ，又促进了资本市场健康发展。
“保险资金和养老基金是资本市场 的长期性基金，而养老基金比保险资金还要稳定。养老基金几十年不用考虑流动性的问题，是发现市场价值和实施价值 的本源所在。”他说，“从这个角度看，养老基金是 国家资本市场价值 的基石。”
表示，养老基金作为重要的机构 者，具有很强的低风险偏好，追求长期稳定，而且会有源源不断的资金注入，对短期投机心理将是巨大的抗衡力量，有利于减少股指波动幅度。因此养老基金 将逐步成为资本市场的压舱石。
乐观派：今天会有大幅反弹
“利好!”电话里，五矿证券首席策略师王先春声音里透着坚定的乐观。他认为，《办法》的出台意味着庞大的增量资金即将入市，这是在向市场传递信心。另外，对30%的 比例，王先春称，这在预期之中，之前市场猜测的就是这个比例，因而是符合市场预期的，这个重大利好还是会有很好的托市作用。今天开盘，王先春认为大盘可能会有大幅反弹，一方面养老金入市方案落地这一利好刺激，另一方面，近期股市持续回落，而下方3373点-3500点区域很难跌破，所以目前大盘点位借此反弹的概率较大。不过，今天反弹过后市场会怎么走并不好说，这取决于市场对入市方案落地的解读，大盘怎么走还倚仗 者的反应。
青岛大摩 董事长李成武称，养老金入市方案落地推出的时间 及时，说明管理层出手“给力”，表明了国家对A股长期支持的态度和立场，这是重大利好。事实上，国家经济改革离不开资本市场的稳定和繁荣，国企为主导的A股市场从政治需求来讲，也必须长期走势向好。从美国市场来看，养老金入市对美股的支持作用很大，同样对A股也起到长期稳定、发展的作用，A股市场应该会受到利好影响而走好。另外，在李成武看来，目前的点位已经到了可以相对乐观的程度。
悲观派：估值仍高 刺激有限
神奇一号阳光私募基金经理沈琦对该方案落地的利好影响信心不大。“目前A股主要的问题是估值严重偏高，而不是养老金是否入市能够解决的。”沈琦表示，截至目前，创业板个股市盈率依然高达80多倍，这在全球都是比较少见的高估值;从全球来看，目前 各地的资本市场都处于大跌状态中，A股也不会独善其身。说到利好刺激，前期大盘处于平台期时，山东1000亿养老金试点入市，却未能激起A股上涨;退回2年多以前，广东1000亿养老金入市也是在A股低迷的时候，那时入场点位才2000点左右，而目前点位仍在3500点左右，效果可想而知。沈琦认为，目前A股重心下移已成趋势，很多个股已经进入阴跌趋势。
东海证券东海西路营业部总经理薛松林也不乐观，他认为该消息对股市的影响可能有限。虽然算是利好，但是全球股市都在下跌中，这个时候长期利好消息对A股的刺激作用不会太大。事实上，在此之前，国家已经陆续出台了很多利好政策，但效果并不明显。目前，市场并不缺资金，场外资金 多，之所以这个时候不入市是因为恐慌心理没有解除，在全球大跌的背景下，市场信心很难恢复起来，一有风吹草动资金就会迅速离场。因此，薛松林建议，短期来看，每一次反弹都是比较好的离场时机。
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